來(lái)源：天一能源

行業(yè)近況    

3月15日，統(tǒng)計(jì)局公布最新數(shù)據(jù)：2022 年1-2 月全國(guó)原煤產(chǎn)量6.87億噸，同比+10.3%。進(jìn)口煤炭 3,539 萬(wàn)噸，同比-14.0%。

評(píng)論 

煤炭產(chǎn)量保持高位，進(jìn)口下滑。2022 年1-2 月原煤產(chǎn)量6.87億噸，累計(jì)同比+10.3%，增速較上年12 月上升5.6ppt.日均產(chǎn)量較上年12 月下滑6.2%或77 萬(wàn)噸至1,164 萬(wàn)噸。同期煤炭累計(jì)進(jìn)口3,539 萬(wàn)噸，同比-14.0%，兩月平均進(jìn)口1,770 萬(wàn)噸，較上年12 月下滑42.8%。在保供政策延續(xù)下，1-2 月煤炭產(chǎn)量創(chuàng)歷史同期新高。而進(jìn)口下滑，我們認(rèn)為主要反映出：1)在國(guó)內(nèi)新增供給有效釋放下，進(jìn)口需求相對(duì)減少；2)蒙古疫情擾動(dòng)通關(guān)、印尼1 月煤炭出口受限及海外煤價(jià)攀升對(duì)我國(guó)進(jìn)口的影響。

發(fā)電量同比提升，增速收窄。2022 年1-2 月累計(jì)發(fā)電量同比+4.0%至13,141 億千瓦時(shí)，增速較上年12 月收窄4.1ppt.其中火力發(fā)電累計(jì)同比+4.3%至9,864 億千瓦時(shí)，增速較上年12 月收窄4.1ppt.水電/核電/風(fēng)電/太陽(yáng)能發(fā)電累計(jì)同比分別+8.2%/+9.6%/-7.6%/+6.5%。

動(dòng)力煤保供壓力可能較大。3月14日，秦皇島5500 大卡山西優(yōu)混動(dòng)力煤價(jià)為1,610 元/噸，較去年末(12-31)、3 月初(3-1)上漲103%、36%。

展望后市，供給端，我們認(rèn)為隨著保供力度加強(qiáng)，煤炭產(chǎn)能有望進(jìn)一步釋放，但在海外煤炭供需緊張局面下，我國(guó)煤炭進(jìn)口仍面臨較大壓力。需求端，我們認(rèn)為隨著供暖季結(jié)束，氣溫回暖，居民用電需求或逐步減弱，但重要會(huì)議及賽事結(jié)束后，下游也有望逐步復(fù)工，一定程度支撐工業(yè)用電需求。綜合來(lái)看，考慮到港口庫(kù)存仍處低位，我們認(rèn)為在進(jìn)口或減少的情況下，國(guó)內(nèi)煤炭保供壓力可能較大，后市需繼續(xù)關(guān)注新增產(chǎn)能的釋放進(jìn)度。

焦煤供需或維持偏緊。2022 年1-2 月粗鋼產(chǎn)量為1.58 億噸，累計(jì)同比-10.0%。3 月14 日，柳林4 號(hào)焦煤價(jià)格為3,230 元/噸，較去年末(12-31)、3 月初(3-1)上漲39%、19%，主要是供給較緊。展望后市，考慮到下游焦鋼庫(kù)存偏低，我們認(rèn)為隨著基建逐漸發(fā)力，需求預(yù)期有望好轉(zhuǎn)，焦煤或有補(bǔ)庫(kù)需求支撐。而焦煤產(chǎn)地供應(yīng)仍偏緊，疊加進(jìn)口受疫情、國(guó)際貿(mào)易不確定性及海外煤價(jià)格攀升的影響，我們認(rèn)為焦煤供需或維持較緊。