來源：天一能源

摘要標題    

9月22日，受四季度供暖季臨近煤價上漲消息影響， 煤炭ETF(515220.SH)持續(xù)拉升，截至發(fā)稿，煤炭ETF漲超2.4%。

國家統(tǒng)計局數據顯示，9月上旬全國動力煤價格全部上漲，其中山西大混（熱值5000大卡）價格1167.5元/噸，同比上漲9.1%；山西優(yōu)混（熱值5500大卡）價格1304.4元/噸，同比上漲9%。

目前多數煤礦仍以保供為主，且鐵路運力傾向長協戶，貿易商發(fā)運受限且發(fā)運成本持續(xù)走高，市場煤量較少，中高卡煤更缺，貿易商報價繼續(xù)上探。而需求環(huán)比回升，疊加10月大秦線開始秋季檢修，對后市煤價或形成一定支撐。

當前全球煤炭貿易格局仍在重構，海外煤炭價格遠高于國內，在一定程度上抑制了部分煤炭出口國與中國的貿易。結構上看，動力煤與褐煤進口仍有較大幅度的收縮，隨著四季度供暖季的到來，電煤保供壓力仍存。

背景

1、IEA在《7月煤炭市場報告》中稱，2022年的全球煤炭消費將略有上升，預計將回到近十年前的創(chuàng)紀錄水平。去年全球煤炭消費量反彈了約6%，根據目前的經濟和市場趨勢，IEA預計今年這一數字還將增長0.7%，達到80億噸，與2013年創(chuàng)下的年度記錄相當。明年的煤炭需求可能還會進一步增加，有望再創(chuàng)歷史新高。

2、電煤日耗仍處于高位。在5月初經歷過最低點后，電廠用煤量逐漸走高，其中，樣本區(qū)域電廠煤炭日耗量從5月初37.30萬噸增長至8月5日146.00萬噸，截至9月9日最新公布數據，維持在149.9萬噸的高位，增幅超過300%；此外，南方8省電廠日耗量從5月16日141.40萬噸增長至8月9日232.80萬噸，截至9月8日維持在221萬噸；全國重點電廠煤炭日耗量從5月19日351.80萬噸增長至8月4日574.00萬噸，截至9月8日略有回落至507萬噸。9月港口煤炭庫存仍低于8月，顯示去庫仍在進行。

3、當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。上游疫情壓制因素有所好轉，榆林地區(qū)產量恢復，山西、陜西、蒙西主產區(qū)礦井開工率較上周有所上升。近期來看，化工煤需求回升強勁，下游非電用煤上行動能增強，施工黃金期到來后，預計水泥用煤需求將走強。整體來看，三、四季度煤炭需求較為堅挺，在產地端產能已近極限的背景下，預計后市煤價將繼續(xù)高位運行。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現金、高分紅的優(yōu)質煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。